Comment le PDG d'Airbnb, Brian Chesky, a succombé à une introduction en bourse à laquelle il a résisté

Comment le PDG d'Airbnb, Brian Chesky, a succombé à une introduction en bourse à laquelle il a résisté

Le PDG d'Airbnb, Brian Chesky, a résisté pendant des années aux appels de ses investisseurs pour suivre l'exemple d'autres licornes de la Silicon Valley et rendre publique la start-up de location de maisons, alors qu'il poursuivait son rêve de le transformer en un guichet unique pour les loisirs et les voyages. Il poursuit maintenant ses débuts en bourse au moment où la pandémie COVID-19 atteint son apogée.

Airbnb vise à finaliser son introduction en bourse (IPO) sur le Nasdaq le mois prochain, 12 ans après que Chesky ait fondé la société avec les anciens colocataires Joseph Gebbia et Nathan Blecharczyk. Le long chemin menant à l'introduction en bourse a frustré de nombreux investisseurs et employés en attente d'une opportunité de vendre leurs actions Airbnb en bourse.

Les entretiens de Reuters avec plus d'une douzaine de dirigeants, conseillers, investisseurs et employés d'Airbnb montrent que Chesky a mis les projets d'introduction en bourse en veilleuse alors qu'il cherchait à transformer l'entreprise en une agence de voyage à part entière, ajoutant des «expériences» afin que les clients puissent participer à des vacances des activités telles que des visites guidées des attractions locales. En augmentant les dépenses pour ces entreprises, il a sacrifié la rentabilité d'Airbnb, montre le prospectus d'introduction en bourse.

Il a fallu des années de pression de la part des investisseurs et des employés, ainsi qu'une détérioration des finances d'Airbnb pendant la pandémie, pour que Chesky renonce à ses plans d'expansion et s'engage à une cotation. Airbnb est sur le point de rechercher une évaluation d'environ 30 milliards de dollars (environ 2,22,487 crores de roupies), moins que les 50 milliards de dollars (environ 3,70813 crores de roupies) que les banquiers d'investissement ont déclaré à Chesky que la société aurait pu être évaluée dans une liste deux. il y a des années.

"Chesky est l'un des fondateurs dont il ne rêvait pas de devenir public, mais cela fait partie du processus consistant à satisfaire toutes vos parties prenantes et à les récompenser", a déclaré Ron Conway, fondateur de SV Angel, un des premiers investisseurs d'Airbnb et partisan de Chesky qui assure la liaison avec lui régulièrement.

Airbnb a refusé de commenter, tandis que Chesky a refusé de commenter par l'intermédiaire d'un porte-parole.

Airbnb a officiellement atteint le statut de licorne technologique en 2011, lorsqu'il a franchi le seuil de valorisation d'un milliard de dollars. Alors qu'Airbnb levait plus d'argent auprès des investisseurs, Chesky a résisté à sa publication. Il partageait son temps entre la gestion de l'entreprise, la visite de propriétés et le développement d'expériences pour les clients.

"Il a maintenant une vraie maison, mais pendant des années, il irait essayer un nouvel Airbnb chaque nuit. Il restait quelques nuits dans chacun. Dans le coffre de sa voiture, il aurait ses affaires", a déclaré Conway.

Craché IPO
Les investisseurs étaient de plus en plus frustrés par l'insaisissabilité de l'introduction en bourse. En 2017, Lawrence Tosi, qui avait rejoint Airbnb en tant que directeur financier deux ans plus tôt de la société de rachat Blackstone Group Inc , a guidé les investisseurs dans une levée de fonds d'un milliard de dollars sur le fait qu'une cotation était probable au cours des 12 prochains mois, selon des personnes proches des discussions.

Tosi a également entamé des discussions avec des banques d'investissement au sujet d'une entrée en bourse qui valoriserait Airbnb entre 45 et 50 milliards de dollars, a déclaré l'une des sources. Il le faisait à la demande de Chesky, qui avait demandé à Tosi de préparer Airbnb pour une introduction en bourse d'ici le premier trimestre de 2018, a ajouté la source.

Mais ensuite Chesky a mis fin aux préparatifs d'IPO de Tosi. Il a publié une note décrivant Airbnb comme focalisée sur un «horizon temporel infini», signe clair qu'il avait décidé d'éviter les divulgations financières trimestrielles d'une société cotée en bourse.

Tosi s'est heurté à Chesky, affirmant que l'avenir d'Airbnb résidait dans son activité principale, à savoir la location de vacances et les voyages d'affaires, et que reporter l'introduction en bourse pour élargir le segment des expériences gaspillerait de l'argent et laisserait l'entreprise pire. Le crachat a entraîné le départ de Tosi d'Airbnb en 2018.

Le coronavirus frappe
Chesky a gardé la perspective d'une introduction en bourse vivante pour les investisseurs, mais n'a jamais confirmé ses projets jusqu'en septembre 2019, lorsque Airbnb a annoncé qu'elle deviendrait publique dans le courant de 2020. En approuvant cette déclaration, Chesky répondait à la frustration de beaucoup de ses employés, qui avait reçu des options d'achat d'actions expirant au début de 2021 et serait perdant si la société n'était pas publique et ne pouvait pas vendre d'actions d'ici là, ont déclaré les sources.

Puis en mars, l'épidémie du nouveau coronavirus a secoué Airbnb. Les réservations ont touché le fond et les clients ont annulé les réservations.

Chesky a décidé de collecter à nouveau des fonds. Pourtant, les précédentes levées de fonds étaient fondées sur des perspectives de croissance rapide et non sur une crise. Si la société basée à San Francisco était devenue publique, elle aurait pu lever des fonds grâce à une vente d'actions sur le marché libre.

L'option qui restait était la dette, et c'était cher. Airbnb a obtenu 2 milliards de dollars de prêts à terme auprès de plusieurs sociétés d'investissement, dont Silver Lake et Sixth Street Partners, à un taux d'intérêt annuel combiné de plus de 9%. En comparaison, la société de covoiturage Uber Technologies, qui dépend également de l'économie des petits boulots, a signé un prêt à terme de 1,5 milliard de dollars en 2018 à un taux d'intérêt de 6,2%.

Certains des projets grandioses de Chesky, y compris la réalisation d'émissions de télévision et de films Airbnb, ont été abandonnés, car il a licencié un quart de la main-d'œuvre et réduit le budget marketing.

Il s'est concentré sur la revitalisation de l'activité de référencement de maisons d'Airbnb en passant des appartements en ville aux maisons de vacances que les gens voulaient louer pendant la pandémie. Le redressement a fonctionné et Airbnb a enregistré un bénéfice de 219 millions de dollars au troisième trimestre.

Pourtant, il n'a jamais été rentable sur une base annuelle et a perdu près de 700 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de l'année, bien loin de ses performances d'il y a deux ans, alors qu'il n'était qu'à 17 millions de dollars d'être rentable.

Lors d'une réunion du conseil d'administration d'Airbnb fin juillet, Chesky a signé une introduction en bourse d'ici la fin de l'année, selon les sources.

"Lorsque COVID-19 a frappé, Chesky a dû annuler toute une série d'initiatives qui étaient en cours depuis trois ans", a déclaré Michael Ovitz, co-fondateur de Creative Artists Agency et conseiller informel de Chesky.

"Il a été vraiment affecté par cela et cela est allé au cœur de tout ce qu'il est."

© Thomson Reuters 2020


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